澳洲通脹表面回落　核心壓力上升

澳洲統計局數據指出，5月整體通脹（headline inflation）按年上升4%，較4月的4.2%略為回落，主要受惠於汽車燃油價格下跌11.9%，反映全球能源價格回落的影響。

然而，更受澳洲儲備銀行（RBA）關注的「修剪均值通脹」（trimmed mean inflation）則由3.4%升至3.6%，創自2024年9月以來最高水平，顯示基礎物價壓力仍然頑固。該指標用以剔除短期價格波動，更能反映整體經濟的通脹趨勢。

經濟學者指出，全球能源衝擊仍持續滲透至供應鏈，加上運輸、農業及投入成本上升，使價格壓力難以快速消退。Deloitte Access Economics認為，儘管家庭支出趨於謹慎、勞動市場放緩，但若核心通脹持續高於2.5%目標水平，央行仍可能在2026年再次加息。

亦有分析指出，若中東局勢緩和及油價回落，通脹壓力或逐步減輕，甚至令澳洲經濟在年內面臨衰退風險。

同路點評：

這組通脹數據表面上顯示澳洲物價壓力正在降溫，但其實通脹並未真正受控，只是被能源價格暫時掩蓋。

通脹回落很大程度來自汽油價格因全球能源波動而下跌，但這種外部因素並不代表本地經濟的結構性壓力已消失。目前澳洲經濟同時面對三重壓力：高利率壓抑消費、企業成本上升，以及全球地緣政治帶來的不確定性。政策制定者正在「壓通脹」與「保增長」之間艱難平衡，一旦加息過快，經濟可能步入衰退；但若過早放鬆，又可能令通脹死灰復燃。

因此，這次數據的意義不只是技術性的通脹變動，而是提醒市場：澳洲的通脹問題仍未結束，只是進入更隱性、更難處理的階段。